電影雜記評論與其他

自台灣國營事業退休，前幾年移居上海的老王，儘管已屆60歲高齡，但他似乎不太害怕嘗試新鮮事物，今年年初，他興奮地發現股市這個新玩意兒，二話不說，在元月初的一個早晨，他用部分手頭退休金人民幣1萬2,000元，開了生平第一個股票交易帳戶。炒股初體驗的老王，架勢毫不輸股市老手，一口氣買進七檔A股股票。

「我周遭所有的朋友，都已加入炒股行列。」老王笑著說：「雖然我和我太太覺悟地晚了些，現在終於和群眾們站在一起！」

老王自承對股票投資毫無經驗可言，對怎麼選股，更是沒有半點頭緒，他的選股邏輯既就像在菜市場買菜一般，單純到近乎天真，他把所有股價一字排開，價格最低者雀屏中選。「我相信我的判斷絕不會出錯。」老王自信滿懷地強調，「大家伙兒的錢都攪和在一起，股市沒有理由回跌才是。」

老王確實有點後知後覺，去年年初，上海A股指數由1,800點起漲，短短一年時間拉昇了130%。相較於其他新興市場、甚至全世界股市，中國股市成長幅度高居全球之冠。

亢龍不悔 還有得漲

今年大陸股市的表現，也沒令包括老王在內的上億股民失望。（全中國股票戶頭到今年6月間估計已突破1億大關，每天以50萬的開戶速度成長）自年初以來歷經兩次全球股災洗禮，加上期間大陸央行八度調高存款準備率，但上海A股仍無視於緊縮政策打壓，再度翻了一倍，由3,000點一路上攻，在10月間突破6,000點，牛勢氣氛銳不可擋。

過去兩年來，大陸股市飆昇了400%以上。「中國股市漲過頭？」、「中國股市即將泡沫化？」、「中國股市高處不勝寒？」等斗大標題，紛紛出現在中港台，甚至國際財經媒體版面，不過，「物極必反」的真理似乎不太適用在持續高漲的中國股市。

以大陸的經濟實力和股市對照觀察，近兩年來的狂飆僅止是「初升段」。大陸GDP以每年約10％的速率累積，但近兩年股市的成長皆突破100%。禮正投顧總經理，也是國內中概股專家毛仁傑分析指出，「儘管出現極端不對稱現象，但近兩年的股市成長，不過反映中國自80年代開放來累積20多年的經濟實力。」

毛仁傑特別舉例，大陸股市的狂飆態勢，就如同1986年至1990年的台灣同出一徹，短短四年間，台股加權指數由不到1,000點一路登上12,682的萬點高峰。中國股市，正重蹈台股的老路。

陸股狂飆 中概出頭

陸股倍數成長的後市仍然可期，但對一海之隔的台灣投資人來說，卻有著看得見、吃不著的遺憾，儘管無法直接參與大陸股市狂飆的果實，但轉進國內的中概股，也算是聰明選擇。

毛仁傑指出，目前台股的本益比備受壓抑，主因就是台股在政策壓抑下與中國收成概念拖勾，使得國際資金在美元資產減弱的情況下，「別無選擇」地轉進大陸資本市場的門戶香港，復加上國內政策限制，陸資、港資無法大量進駐台股，使台股近一年來表現相對落後許多。

確實如此，截至今年前三季，台股漲幅為20%，乍看下表現不弱，但攤開大中華區的地圖，上海A股大漲了107%，港股國企指數則上漲了65%，而新加坡海峽指數也有36%的漲幅，顯然沒有跟上整個大中華成長的腳步。台股中的中概族群，相對表現更是牛皮。

不過，台股中的中概族群遭壓抑，也正凸顯出其優勢。毛仁傑表示，「一旦兩岸政策大轉彎，相關的中概族群極可能一飛沖天。」

在大陸經濟高度成長的情下，出現了資本市場飆漲帶動投資人信心增強，而市場信心增強又帶動消費力道增強的良性循環，過去六年來，中國的消費品零售額數據（觀察內需市場的重要指標）皆保持10％的幅度增長，食、衣、住、行、育樂相關產業，可說皆雨露均沾。

內需通路 一賺十年

過去，投資人總是將焦點放在依賴大陸低成本獲利的中概股表現，不過，未來則必須以新思維對中概股重新定義。毛仁傑強調，以大陸作為生產基地的台商將逐漸退出主流地位，而真正依賴大陸內需市場獲利，搭上大陸13億人口需求的中概股，才是真正的明日之星。

毛仁傑特別看好通路內需與金融兩類中概股，前者是所謂現在進行式，即正在對岸大肆擴張通路的公司，其中以藍天最具代表性。

現階段藍天已在上海布局10個電腦賣場據點，計畫在2008年擴張一倍至20家。以電腦起家的藍天除有計畫地擴大3C通路外，並積極進軍百貨、飯店等新事業。

毛仁傑分析指出，藍天大陸收成的成效相當亮麗，藍天今年前九月營收接近90億元，相較去年同期大幅增加50%以上，成長力道相當可觀。

目前藍天股價約在50元左右價位，若以益航去年以投資大陸大洋百貨題材，由10多元起漲至百元俱樂部觀察，同樣投資大陸群光百貨的藍天，股價想像空間相當鉅大。

毛仁傑指出，除藍天外，在大陸擁有通路優勢的聯強、潤泰新、統一等，都是投資人可以留意的標的。第四季美國與大陸股市很可能大幅拉回整理的局面，一旦出現回檔，即可逢低買進，未來長多趨勢不變...

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【財富人生第19期 2007年11月1日，訂閱財富人生電子版】