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權證市場 將成冷涷庫
■ 記者王皓正／台北報導
【2006/06/01 經濟日報】
國內券商因稅負問題懸宕未決、罷發權證，在3月停發權證前，權證約有540檔，截至5月底，只剩203檔、銳減逾五成，雖有美林等少數外資券商發行個位數的權證，但仍不敵國內券商的罷發效應，年底前權證市場將成冷凍庫。
現行市場上流通的203檔權證，大部分將在6至7月到期，7月底後權證將只剩下48檔，至今年底時，除美林三檔外，權證將全數到期。換言之，年底前券商若不新發，市場將無權證掛牌交易，證券市場資金動能恐將同步遭受衝擊。在國內券商罷發權證後，只有美林發行以中鋼、華通、中壽為標的的三檔權證，在發行檔數不及到期結束的情況下，國內權證市場正快速萎縮。
去年下半年，權證課稅修法草案重返立法院財委會，但封關前權證稅負修法功虧一匱；今年證券商權證發行時所面對的稅負問題，解決與否仍在未定之天，券商未來重新恢復發行權證恐將雪上加霜。
國內各家券商在罷發權證前所發行的認購與認售權證共計547檔，上市權證共發行504檔，上櫃權證43檔，包括524檔認購權證（95.79%），23檔認售權證（4.21%）。
截至5月底，因部分權證陸續到期，國內權證檔數已降至203檔。其中，約有81檔權證預計6月份到期，72檔7月份到期，8月份到期的檔證則有25檔，餘下的25檔權證也將在9至12月到期。
證券專家表示，由於權證市場的「罷發」隱憂浮現，不但將影響到券商的獲利，也衝擊數十億元的台股市場資金；權證選股標的通常鎖定各產業的龍頭股或外資偏好的大摩股，一旦權證檔數減少，也將波及這些個股的資金動能。
通常當掛牌權證的標的股出現波動時，權證發行券商必須進行避險操作。以認購權證來說，標的股上漲時，券商就會買進標的股，提高避險部位，下跌則相反，這也讓熱門標的股，因為避險操作而產生「追漲助跌」的效果。
分析師指出，目前台股市場走勢溫吞，三大法人的買賣動態趨緩，一旦權證交易檔數急速減少，勢必影響到券商在台股的買賣進出，資金動能也恐退燒。
證券專家表示，由於之前對權證的課稅需求，各發行券商預算編列上皆有一定的預備課稅提列準備，多年累積至今，部位不小；不過，對於課稅基礎過去以來均有爭議，實務上至今仍未執行課稅，也就是說各券商雖有提列準備，但資金一直掛在帳上，並未實際繳出。
如今，權證稅負修正案在立法院遲遲未能過關，加上元大京華證券的權證行政官司，上周四又被判敗訴，未來此項判決恐將不利於推動法案修正腳步加速，各券商原先預期的提列金額回沖利益也將連帶落空。
■ 記者王皓正／台北報導
【2006/06/01 經濟日報】
國內券商因稅負問題懸宕未決、罷發權證，在3月停發權證前，權證約有540檔，截至5月底，只剩203檔、銳減逾五成，雖有美林等少數外資券商發行個位數的權證，但仍不敵國內券商的罷發效應，年底前權證市場將成冷凍庫。
現行市場上流通的203檔權證，大部分將在6至7月到期，7月底後權證將只剩下48檔，至今年底時，除美林三檔外，權證將全數到期。換言之，年底前券商若不新發，市場將無權證掛牌交易，證券市場資金動能恐將同步遭受衝擊。在國內券商罷發權證後，只有美林發行以中鋼、華通、中壽為標的的三檔權證，在發行檔數不及到期結束的情況下，國內權證市場正快速萎縮。
去年下半年，權證課稅修法草案重返立法院財委會，但封關前權證稅負修法功虧一匱；今年證券商權證發行時所面對的稅負問題，解決與否仍在未定之天，券商未來重新恢復發行權證恐將雪上加霜。
國內各家券商在罷發權證前所發行的認購與認售權證共計547檔，上市權證共發行504檔，上櫃權證43檔，包括524檔認購權證（95.79%），23檔認售權證（4.21%）。
截至5月底，因部分權證陸續到期，國內權證檔數已降至203檔。其中，約有81檔權證預計6月份到期，72檔7月份到期，8月份到期的檔證則有25檔，餘下的25檔權證也將在9至12月到期。
證券專家表示，由於權證市場的「罷發」隱憂浮現，不但將影響到券商的獲利，也衝擊數十億元的台股市場資金；權證選股標的通常鎖定各產業的龍頭股或外資偏好的大摩股，一旦權證檔數減少，也將波及這些個股的資金動能。
通常當掛牌權證的標的股出現波動時，權證發行券商必須進行避險操作。以認購權證來說，標的股上漲時，券商就會買進標的股，提高避險部位，下跌則相反，這也讓熱門標的股，因為避險操作而產生「追漲助跌」的效果。
分析師指出，目前台股市場走勢溫吞，三大法人的買賣動態趨緩，一旦權證交易檔數急速減少，勢必影響到券商在台股的買賣進出，資金動能也恐退燒。
證券專家表示，由於之前對權證的課稅需求，各發行券商預算編列上皆有一定的預備課稅提列準備，多年累積至今，部位不小；不過，對於課稅基礎過去以來均有爭議，實務上至今仍未執行課稅，也就是說各券商雖有提列準備，但資金一直掛在帳上，並未實際繳出。
如今，權證稅負修正案在立法院遲遲未能過關，加上元大京華證券的權證行政官司，上周四又被判敗訴，未來此項判決恐將不利於推動法案修正腳步加速，各券商原先預期的提列金額回沖利益也將連帶落空。
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