電影雜記評論與其他

Thomas L. Friedman: Rescue the rescue By Thomas L. Friedman
Wednesday, October 1, 2008 I was channel surfing on Monday, following the stock market's nearly 800-point collapse, when a commentator on CNBC caught my attention. He was being asked to give advice to viewers as to what were the best positions to be in to ride out the market storm. Without missing a beat, he answered: "Cash and fetal." I'm in both - because I know an unprecedented moment when I see one. I've been frightened for my country only a few times in my life: In 1962, when, even as a boy of 9, I followed the tension of the Cuban missile crisis; in 1963, with the assassination of JFK; on Sept. 11, 2001; and on Monday, when the House Republicans brought down the bipartisan rescue package. But this moment is the scariest of all for me because the previous three were all driven by real or potential attacks on the U.S. system by outsiders. This time, we are doing it to ourselves. This time, it's our own failure to regulate our own financial system and to legislate the proper remedy that is doing us in. I've always believed that America's government was a unique political system - one designed by geniuses so that it could be run by idiots. I was wrong. No system can be smart enough to survive this level of incompetence and recklessness by the people charged to run it. This is dangerous. We Americans have House members, many of whom I suspect can't balance their own checkbooks, rejecting a complex rescue package because some voters, whom I fear also don't understand, swamped them with phone calls. I appreciate the popular anger against Wall Street, but you can't deal with this crisis this way. This is a credit crisis. It's all about confidence. What you can't see is how bank A will no longer lend to good company B or mortgage company C. Because no one is sure the other guy's assets and collateral are worth anything, which is why the government needs to come in and put a floor under them. Otherwise, the system will be choked of credit, like a body being choked of oxygen and turning blue. Well, you say, "I don't own any stocks - let those greedy monsters on Wall Street suffer." You may not own any stocks, but your pension fund owned some Lehman Brothers commercial paper and your regional bank held subprime mortgage bonds, which is why you were able refinance your house two years ago. And your local airport was insured by AIG, and your local municipality sold municipal bonds on Wall Street to finance your street's new sewer system, and your local car company depended on the credit marks to finance your auto loan - and now that the credit market has dried up, Wachovia bank went bust and your neighbor lost her secretarial job there. We're all connected. As others have pointed out, you can't save Main Street and punish Wall Street anymore than you can be in a row boat with someone you hate and think that the leak in the bottom of the boat at his end is not going to sink you, too. The world really is flat. We're all connected. "Decoupling" is pure fantasy. I totally understand the resentment against Wall Street titans bringing home $60 million bonuses. But when the credit system is imperiled, as it is now, you have to focus on saving the system, even if it means bailing out people who don't deserve it. Otherwise, you're saying: I'm going to hold my breath until that Wall Street fat cat turns blue. But he's not going to turn blue - you are, or we all are. We have to get this right. My rabbi told this story at Rosh Hashana services on Tuesday: A frail 80-year-old mother is celebrating her birthday and her three sons each give her a present. Harry gives her a new house. Harvey gives her a new car and driver. And Bernie gives her a huge parrot that can recite the entire Torah. A week later, she calls her three sons together and says: "Harry, thanks for the nice house, but I only live in one room. Harvey, thanks for the nice car, but I can't stand the driver. Bernie, thanks for giving your mother something she could really enjoy. That chicken was delicious." Message to Congress: Don't get cute. Don't give us something we don't need. Don't give us something designed to solve your political problems. Yes, Henry Paulson and Ben Bernanke need to accept strict oversights and the taxpayer must be guaranteed a share in the upside profits from all rescued banks. But other than that, give them the capital and the flexibility to put out this fire. I always said to myself: Our government is so broken that it can only work in response to a huge crisis. But now we've had a huge crisis, and the system still doesn't seem to work. Our leaders, Republicans and Democrats, have gotten so out of practice of working together that even in the face of this system-threatening meltdown they could not agree on a rescue package, as if they lived on Mars and were just visiting us for the week, with no stake in the outcome. The story cannot end here. If it does, assume the fetal position.

什麼是次貸危機一看就明瞭 過去在美國，貸款是非常普遍的現象，
從房子到汽車，從信用卡到電話帳單，貸款無處不在。 當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。
可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。
這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房子呢？
因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級貸款者。 大約從10年前開始，
那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，
抑或在你的信箱裏塞滿誘人的傳單： 『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』 『積蓄不夠嗎？貸款吧！』 『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』 『首次付款也付不起？我們提供零首付！』 『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』 『每個月還是付不起？沒關係，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！
想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』 『擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，
看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，
不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，
我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』 在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。
（你替他們擔心兩年後的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，
演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。） 阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，
可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？
公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，
不可能不知道房地產市場也是有風險的，
所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。 於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。
這些傢伙可都是名字響噹噹的大哥（美林、高盛、摩根），
他們每天做什麼呢？就是吃飽了閒著也是閒著，
於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，
用上最新的經濟資料模型，一番金融煉丹（copula 差不多是此時煉出）之後，
弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，
某某國家的股市已經有泡沫了，這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，
你說他們看到這裡面有沒有風險？ 開玩笑，風險是用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！
於是經濟學家、財務工程人員，大學教授以資料模型、隨機模擬評估之後，
重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO
（注： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），
說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。 光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，
假設原來的債券風險等級是 6，屬於中等偏高。
於是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，
發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。
這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，
但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，
在高級飯店不斷辦研討會，
送精美製作的powerpoints 和 excel spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！
可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麼辦呢？避險基金又是什麼人， 於是投資銀行找到了避險基金， 那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，
過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！ 於是憑藉著關係，在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，
然後大舉買入這部分普通CDO債券，
2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；
普通 CDO 利率可能達到12％，
所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。 這樣一來，奇妙的事情發生了，
2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，
天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，
根本不會出現還不起房屋貸款的事情，
就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。
結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個一般銀行，
到避險基金人人都賺錢， 但是投資銀行卻不太高興了！
當初是覺得普通 CDO 風險太高，才丟給避險基金的，
沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，淨值拼命地漲，早知道自己留著玩了，
於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。
這就好像阿宅家裏有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，
本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，
阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？
於是自己也開始吃了！ 這下又把避險基金樂壞了，他們是什麼人，
手裏有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，
現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！
於是他們又把手裏的 CDO 債券抵押給銀行，
換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，
然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。 科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！！
投資銀行實在心理不爽啊，除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之外，
他們又想出了一個新產品，就叫CDS（註：Credit Default Swap，信用違約交換）
好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：
一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，
那我弄個保險好了，每年從CDO裏面拿出一部分錢作為保險費，
白白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。 以AIG為代表的保險公司想，不錯啊，眼下 CDO 這麼賺錢，
1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！
避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，
以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，
就有保險公司承擔一半風險！
於是再次皆大歡喜，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！ 但是故事到這還沒結束：
因為"聰明"的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品！
找更多的一般投資大眾一起承擔，我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，
現在我新發行一個基金，這個基金是專門投資買入 CDS 的，
顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，
但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，
如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，
只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，
而在這之前你是可以提前贖回的，首次募集規模 500 億元。
天哪，還有比這個還爽的基金嗎？ 1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！
Rating Agencies 看到這個天才的規畫，簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！ 結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，
甚至其他國家的銀行也紛紛買入。
雖然首次募集規模是原定的 500 億元，
可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，
但是保證金 50 億元卻沒有變。
如果現有規模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金淨值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢，
也就是說虧本的機率越來越高。 當時間走到了 2006 年年底，風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，
這條食物鏈也終於開始斷裂。
因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，
先是普通民眾無法償還貸款，
然後阿囧貸款公司倒閉，
避險基金大幅虧損，
繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發佈巨額虧損報告，
同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，
然後股市大跌，民眾普遍虧錢，
無法償還房貸的民眾繼續增多，
最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。 Credit Crunch 開啟的地獄大門，還不知道如何關上…… 資料來源:http://www.wearn.com/bbs/topic.asp?topic_id=135074&forum_id=5243&cat_id=19

台塑砸150億護盤 【經濟日報╱記者陳秀蘭、邱展光／台北報導】 2008.09.12 01:41 am 台股跌勢加重，「經營之神」台塑集團創辦人王永慶最近下達指示，由扮演集團控股角色的財團法人長庚紀念醫院，動用150億元進場護盤，買進台塑四寶股票，這也是台塑集團繼2004年以來，第二度動用集團資金進行護盤。 台塑企業高層主管昨（11）日透露，長庚醫院已在近期進場，陸續承接包括台塑及台塑化等股票，買進金額接近50億元，換言之，長庚醫院未來將再砸下上百億元的資金，承接關係企業股票。 王永慶近期也定期召集台塑企業行政中心相關委員開會，掌握各公司實際經營狀況。據了解，近期股市頻頻傳出王永慶身體健康不佳的消息，鬆動外資持有台塑集團股票的信心，讓王永慶決定再度啟動護盤機制，以行動粉碎傳言。 台塑企業主管透露，長庚醫院以持有台塑四寶今年分配的股息150億元來護盤，因台塑四寶今年獲利還不錯，而且股價大幅下滑，王永慶因而下達加碼台塑四寶的股票，但不包括台塑集團旗下的華亞科、南科、南電等電子股。 先前包括中信金、元大金、台積電、聯電等重量級企業已相繼實施庫藏股，這次台塑集團準備砸大錢買回自家股票，似乎也顯示台股這波大跌，中長期買點浮現。一位台塑企業高層主管昨天表示：「股市已經超跌了！ 」 這是台塑集團第二度大手筆進場護盤。2004年台股狂洩，大盤指數跌到5,400點，台塑集團動用高達400億元資金進行護盤，透過關係企業交叉買回，後來台股回升，台塑等關係企業陸續逢高調節買進的股票，估計投資報酬率超過40%。 因台塑、南亞、台塑化及台化四家公司，現有越南大煉鋼廠、六輕五期擴建等投資案，沒有多餘現金，投入股市，因此，這次不會像上次啟動關係企業交叉買進方式，投入資金護盤，而以長庚為護盤中心。 外資昨天大賣台股，台塑收盤55.5元，比去年高點，跌幅近50%；南亞跌破45元，收44.9元；台塑化收71元，相較去年108元高點，跌幅逾三成；台化收50.7元，也創近三年來低點。 【2008/09/12 經濟日報】

破6千？下周剉著等 【聯合報╱記者許佳佳／台北報導】 2008.09.06 02:43 am 台股跌破廿年線，融資斷頭賣壓大舉出籠，台股昨天終場再度重挫一百零五點，以六千三百零七點收盤，雖然勉強守住了六千三百點大關，但下周斷頭壓力更大，甚至有法人悲觀認為短期內台股就會跌破六千點。 四大證金公司昨晚最新統計，融資擔保維持率最低已掉到百分之一百卅三的水位，不僅是今年最低，也是歷史低檔區，因融資追繳令已達萬箭齊發的崩潰邊緣，券商預估下周一開盤時將再現融資斷頭的沈重賣壓。 九月開始的連五個交易日，台股每天都大跌至少百點以上，統計全周暴跌了七百三十八點，是去年八月以來最慘的一周。融資餘額三天內大減了一百八十六億元，血流成河的散戶再度成為這波股災受創最重的族群。 市場人士表示，政府四大基金昨天已開始進場護盤，買超金額大約廿、卅億元。 外資昨天再度賣超一百五十億九千萬元，外資交易室主管表示，昨天新台幣又重貶了一點一四角，把今年農曆年以來的漲幅全部吐回，目前外資賣超、新台幣貶值、帶動另一波賣壓的惡性循環仍在持續。他說，外資今年以來的操作方向，很可能在九月時轉為淨賣超，改寫過去五年來的紀錄。 本土投信業者在台股跌破十年線，浮現投資價值後積極進場，買超了二十億元。 台股在五二○新政府上台後，加權指數大跌三千點，波段跌幅達三成二。而過去一周以來，台股就暴跌了百分之十，單周市值就蒸發了一兆八千八百億元。台股上市公司市值目前來到十六兆元的低點，下周一開盤將面臨十六兆元的保衛戰。 至於各集團大老闆的身價也在本周的股災中損失慘重，受創最深的鴻海集團董事長郭台銘單是本周身價暴跌了一百廿一億元，相當於蒸發了六十戶的帝寶豪宅。至於第二名的股王宏達電董事長王雪紅也受害不淺，過去一周帳面損失了廿二億元。 【2008/09/06 聯合報】

全球股市 跌至兩年新低 【經濟日報╱編譯廖玉玲／綜合五日電】 2008.09.06 02:43 am 全球信用緊縮危機餘波盪漾，經濟成長動能急速萎縮，市場信心潰堤，重擊全球股市5日挫跌至兩年多來新低點，歐元匯率也落到一年來新低。 MSCI世界指數5日在倫敦午盤下跌1.1%，累計本周跌幅恐達5.7%，為2002年來最大；此指數今年來已跌20%。法蘭克福Cominvest資產管理公司經理人博格表示，此刻正在經歷金融危機帶來的後續衝擊，以及此危機對經濟成長的效應。 全球股市自去年10月登頂後，迄今約有17兆美元市值人間蒸發，其中又以銀行股跌幅最深。亞洲主要股市5日全面收黑，輕則如吉隆坡股市也跌掉1.3%，重則如大陸股市，跌幅至少有3%。 俄國RTS指數一度暴跌7.8%，跌幅為彭博追蹤的88支指數中最深。 歐洲主要股市5日跌幅都在1%以上，歐元對美元匯率最多下跌0.9%，落到1.4196美元的12個月新低，對日圓則跌到150.6日圓的13個月低點。歐洲央行（ECB）從明年2月起將緊縮抵押擔保政策，如此一來會提高銀行向央行借貸的整體成本，對銀行業無疑是雪上加霜，對歐元匯率也是一大打擊。 倫敦Calyon公司全球貨幣策略部門寇特查指出，「去槓桿操作」（deleverage）以規避風險，是目前市場上最重要的議題，而這種操作方式正好鋪成一條毀滅大道，先讓美股重摔，再讓歐亞股跌得頭破血流。 美國經濟研究聯合會（Conference Board）指出，全球經濟所面臨的風險急劇升高。總裁佛斯勒表示，美國經濟有陷入「停滯性通膨」的危險，歐洲恐怕更慘，正一步步邁向衰退深淵，但各國央行卻沒有多少降息空間可帶動景氣，因為物價也在旁虎視眈眈。 此外，聯合國貿易暨發展會議（UNCTAD）預測，明年世界經濟成長率可能減慢到1%至1.5%間，約為今年成長率預估值的一半。 【2008/09/06 經濟日報】

教人賺《錢》麥可總結23年投資心法 【閻紀宇／綜合報導】 邁可．喜偉（Michael Sivy）是美國知名股市投資策略分析師，長期為《錢》（Money）雜誌撰寫專欄，曾在一九八七年預警美國股市崩盤。今年八月他從《錢》主筆一職退休，轉往英國牛津大學任教，以最後一篇專欄〈每位投資人都應該知道的事〉（What every investor should know）向讀者告別： 我為《錢》寫了廿三年專欄，在退休夕做了番回顧，看看這些年來說對了什麼、說錯了什麼，為什麼錯、為什麼對。我的結論很簡單：身為一位投資人，有些事你可以掌握，有些事只能望洋興歎。例如，要精確預測股市轉捩點的出現時機，就是不可能的任務。 一九八七年七月我根據本益比與其他指標，估算美國股市價值被高估二○％，已經岌岌可危，三個月後股市一瀉千里。一九九七年八月我再度發出類似警訊，建議投資人出脫持股，這回我的預言過了兩年多才應驗。 但這並不是說股市分析徒勞無功，有幾項主要趨勢仍然值得高度關注，有助於投資人做出明智抉擇： 一、利率變化的趨勢：影響股市漲跌最重要的單一因素，就是聯邦準備理事會的利率政策。利率高低決定民眾消費意願的高低、購屋者能夠負擔的貸款額度、企業是否願意擴張規模從而創造就業機會。當利率長期走揚，再強勁的多頭市場也難以為繼。若利率走跌，市場則榮景可期，但效果未必立竿見影。 二、政府政策的變化：政府的預算支出、管制措施與賦稅政策一旦有重大轉變，整體市場與特定類股都會受到衝擊。如國防預算若大幅增加，軍備廠商股價必然水漲船高。過去幾年金融市場逐步解除管制，金融類股的股價因此走揚，但貸款法規過於寬鬆也引發負面效應。 三、經濟趨勢劇烈變化：經濟趨勢物極必反，只要沒有發生根本的變革或重大事件，主要的經濟指標長期而言，終將從高峰或谷底回歸長期平均值。以通貨膨脹率為例，二○○四年降到二％的低點，讓人擔心好景不常；現在看來，果然如此。 四、股市價值：買股票跟買其他商品一樣價格至上，因此當本益比低到不合常理，投資人不妨進場精挑細選，目前的美國股市正是如此。若本益比偏高，投資人就應該減少持股，不過動作不要太快，有些股票本益比過高的情形會維持數月甚至數年。 五、投資成本：股市投資盈虧難料，唯一能確定的是你投下多少本錢。股票搭配債券的投資組合，平均一年大約只能賺八％。因此投資人的成本如果能降低一個甚至幾個百分點，對長期收益將頗有助益。 我還要提醒投資人，一定要恪守幾個核心原則，才能確保長期投資滿載而歸： ★不要在股市殺進殺出。股市起伏風雲難測，大手筆炒短線並非良策。 ★優先選擇低負債的績優股。老字號大型企業如果獲利成長亮眼，通常能夠繼續主宰其產業領域。財務體質健全的公司在信用緊縮時期比較容易借到資金，有餘力進行重大併購案。 ★不要持有太多本益比超過廿四的股票。一旦經濟前景轉壞，這類公司往往首當其衝。 ★優先考慮高成長企業，但不必一味求高，成長驚人的公司未必能持之以恆。多項研究顯示，成長率在一三％到一四％的企業，股價長期表現往往優於成長率二○％到三○％的企業。 ★不要忽視股利。近年來的投資人不像以往那麼重視股利，然而高股利的股票比較容易被低估股價，值得投資人另眼相看。 ★就算結果不如人意，也要堅守投資計畫。最重要的一個觀念是：對個人投資者而言，投資績優股的長期獲利，優於絕大部份投資工具。這類股票有時難免陷入低潮，但後來多半會迎頭趕上。

李嘉誠：最壞時刻還沒到 買股小心 【經濟日報╱記者林庭瑤／綜合報導】 2008.08.22 01:50 am 香港首富、長實集團主席李嘉誠。
（美聯社） 中港股市近來頻創低點，香港首富、長江實業集團主席李嘉誠昨（21）日指出，由於美國次貸危機尚未解除，因此經濟最壞時刻還未到。他提醒投資人，今明兩年投資股市要非常小心，進場前務必花時間研究並量力而為。 去年下半年因大陸官方宣布，將推動「港股直通車」，導致資金大量湧入港股，恒生指數甚至衝破三萬點大關，當時李嘉誠也曾出面警告，港股已經出現泡沫化危機。李嘉誠昨天出席長實業績發布記者會，吸引大批媒體前往採訪，外界最關注的，依舊是李嘉誠對當前經濟與股市的看法。 李嘉誠說，目前全球經濟受美國經濟問題嚴重拖累，情況已經蔓延至歐洲、英國及日本，香港稍後也會受到影響。但由於香港背靠大陸13億人口市場，加上大陸經濟每年成長超過8%，屬於全球經濟成長幅度最高之 一，因此香港經濟即使最壞時，情況也會比西方國家好。 但由於全球通貨膨脹加劇，以及美國次級房貸危機仍未解除，許多投資銀行上半年仍為次貸投資提出壞帳準備，因此他再次提醒投資人，今明兩年投資股市要非常小心，一定要量力而為，這是他的「肺腑之言」。 針對摩根大通日前發表報告指出，大陸可能斥資人民幣4,000億元挽救股市，導致周三中港股市大漲，但因傳聞一直未獲官方證實，中港股市昨天又大幅回檔。對此，李嘉誠表示，他未曾聽聞過北京中央政府會出手救市。 李嘉誠說，即使傳聞屬實，以目前香港、上海及深圳股市市值計算，4,000億元資金根本不算什麼。但如果有人利用消息在市場獲利，就是「罪過」。他強調，股市最終還是要反映經濟實際情況，股市的風險應由投資者自行承擔，希望政府救市是不切實際的。 根據長和系公布的中期業績，和記黃埔上半年純利衰退63%，只有港幣106.8億元，不過仍優於市場早先預期；長江實業上半年純利120.2億元，也減少三成半。李嘉誠表示，全球經濟環境充滿挑戰，集團會小心選擇收購項目。 另，根據澳門政府近日公布的經濟數據，澳門7月消費物價指數（CPI）較去年同期上升9.22% ，其中食物及非酒精飲品、醫療和交通的價格指數分別上升19.97%、14.56%、12.7%。正當澳門民眾受到嚴重通貨膨脹所苦之際，澳門政府卻又宣布，9月1日起將調高計程車收費標準達二成。 【2008/08/22 經濟日報】

金鼎期貨違法代操 總經理判刑

2008-08-21

工商時報

【張國仁／台北報導】

     金鼎期貨經紀公司（現已更名為晶鼎）94年間，推出「富者恆富專案」，爆發違法代客操作等不法弊案，台北地院昨天審結，依違反期貨交易法、偽造文書、逃稅、背信、詐欺等多項罪名，將金鼎總經理李敬明判處有期徒刑1年6月、業務部經理陳家樺判刑5年6月。      同案被告業務副總李明朗判刑10月、業務協理羅一偉判刑6月、交易部副理劉覺判刑8月及稽核李淑華，無罪。金鼎期貨本身，則因其業務員執行業務觸犯期貨交易法，有關非法受託從事期貨交易罪，法院也對金鼎期貨公司判罰95萬元。      判決書指出，金鼎期貨雖登記公司名稱為期貨經紀公司，卻沒有向金管會申請期貨經理業務執照，依規定不得為投資戶從事代客操作的交易。      但金鼎期貨卻從88年9月4日起到去年8月17日期間，由陳家樺擔任業務部經理，組成代客操作小組，為朱姓等27名投資人操作以台灣發行量加權股價指數及摩根台指價差的套利交易為主的期貨交易，不料碰上921大地震，造成9億餘元的慘重損失。      94年間，金鼎期貨推出「富者恆富專案」，陳家樺卻挪用溫姓、紀姓等多名客戶資金近千萬元，遭客戶發現，陳家華向李敬明表明有意向警方自首，李敬明卻勸他打消自首念頭，並繼續執行該套利專案。      但由於代客操作並不起色，94年7月間，張姓客戶發現帳戶至少短少8千萬元，而其他客戶也陸續發現資金短少，向金鼎期貨查詢，才爆發8名客戶被詐取2億餘元的案情。

簡單，就會賺 ‧Money+理財家 2008/08/04 巴菲特說：人生要成功，只要做對幾件大事就好。他的意思是，投資和人生一樣，抓對幾檔股票，專心做、長期買，就能成功了。 【文／Money+理財家雜誌】 巴菲特說：人生要成功，只要做對幾件大事就好。他的意思是，投資和人生一樣，抓對幾檔股票，專心做、長期買，就能成功了。 偏偏一般人習慣搶進殺出，對複雜的新商品特別有興趣。行情好時，這個也買、那個也要；行情不好時，亂了手腳，才來頻問：我該麼辦？ 怎麼辦？關掉外面吵雜的聲音，回歸理財初衷；用自己最熟悉的投資工具、最簡單的策略，長期投資也好、低買高賣也行，然後，你就會看到簡單投資的力量。 每一次金融市場的繁華派對快要結束時，投資人就要開始準備承受一個危機的重創。而這一次不同以往的是，好幾個危機幾乎同時登場：包括第3次石油危機、全球糧食危機、美元崩盤危機、次貸與二房風暴引發的信用危機，連國際投資銀行、甚至各國中央銀行都成為受害者，就可以知道當前投資環境的險惡。 「是的，現在投資市場險惡，但這並不表示你需要更多的投資武器，其實在嚴峻的環境中，反倒應該要簡化你的投資策略，不能亂槍打鳥。」美國《Money》雜誌6月號的封面故事這樣提醒。 巴菲特用簡單投資 成了全球首富 有句諺語是這麼說的：智慧的人把複雜的事做簡單，愚蠢的人把簡單的事弄複雜。 「複雜局面，簡單投資」正是投資人現階段最要把握的重點。而簡單投資則可以從兩個層面來理解，一是投資工具要簡單，二是投資策略要簡單。 投資工具簡單，就是要從自己最拿手的工具著手，千萬不要「吃碗裡、看碗外」。至於投資策略簡單，就是找出可複製的投資方法，這種方法愈簡單愈好，比如貴了就賣、便宜了就買，或每月都按一定金額持續買進看好的股票或基金。 百貨公司與餐廳 是最簡單的溫度計 看看全球首富巴菲特（WarrenBuffett）是怎麼賺錢的。窩在偏遠的故鄉小鎮奧馬哈，房間裡只有幾樣東西：年報、報紙資料，以及電話。而巴菲特買股票的操作策略也是再簡單不過的了：買「便宜貨」，然後持有，等到變貴時再賣掉。簡單的3步驟，卻成為最大的力量。 友邦證券總經理陳智泉也曾經是個「頑固又複雜」的投資人，過去任職於摩根史坦利投資銀行的專業背景，每天有看不完的經濟數據、研究報告、市場消息，「資訊愈多反而愈混亂，後來我發現，去逛逛街，一眼就能看出市場景氣的變化。」在美國生活了27年的他，習慣觀察2個社會指標：百貨公司是不是在非特殊季節推出折扣？知名的中高水位餐廳周末是不是不需要排隊了？ 就這2個簡單的觀察指標，他就能鐵口直斷現在的經濟環境。「半年前，想要到這些餐廳吃飯，還是須要排上1個半小時，不過，可以看出來大家點的菜變少了；現在，不用排隊，隨時去、隨時有空位。顯然美國經濟比半年前更糟糕。」 用雙腳雙眼實際感受經濟溫度後，每年的年初，陳智泉都會問自己：今年會發生什麼事？然後把2、3月會拿到的獎金去買自己相信會發生的事，到年底再來做總結。雖然這一年才剛過了半場多，但是陳智泉已經篤定的認為，「今年對我來說，會是個豐收年。」，因為年初他就進場買進石油ETF、黃金ETF、農糧ETF。 「抓趨勢是最簡單不過的東西。每到一個地方演講，我都會問相同的問題：『到今年12 月31 日止，你認為什麼事情會發生？』有90%的客戶都說高油價，每個人都抓到趨勢了，問題是除了囤油外，有多少人真的去投資這個趨勢？」陳智泉不解的說。 聰明腦袋 也會被複雜工具打敗 1930 年代， 英國經濟學家凱恩斯（John Keynes）曾對當時的股票市場做出這樣的形容：「股票市場投資，猶如報上的選美大賽，在報紙上刊登100張照片，由參賽者選出其中最美的6位，只要誰的選擇最接近全體參賽者的平均愛好，誰就得獎。結果參賽者都不選自己認為最美的那6位，而是選別人認為最美的6位。」 另外，一般人有個迷思，總以為由投資銀行那些「聰明」腦袋所設計出來、聽起來很高深的商品，會是賺錢的保證。 不過，去年美國發生次級房貸風暴，帶給全世界投資人最大的啟示卻是：複雜的財務金融投資工具如CDO（債權擔保憑證，正是這項工具讓花旗、美林等金融機構損失慘重），未必是投資的萬靈丹。事實上，前一陣子國內熱賣的連動債，也是運用複雜的財務工程所包裝出來的產品，結果卻讓一群人賠得慘兮兮。 凡事要求「抓重點」的國泰投信總經理張錫就點出，現在市場資訊不是不足、而是太多，正因為如此，造成投資人面對市場的變動，經常處於太恐慌與太興奮的情緒中。而「過度解讀」的結果，就容易犯了「簡單複雜化」的毛病。 的確，一般投資人把投資這件事情弄得太過複雜，不斷追漲殺跌、不斷為自己的投資組合加料，到頭來只是為券商貢獻手續費、為理專做業績，自己累得半死，資產卻反向縮水。 追飆股、追新商品 往往是一場空 我們可以來計算一下，頻繁買賣股票的代價，手續費與證交稅成本加起來為本金的0.585%（即買進手續費0.1425% ＋賣出手續費0.1425% 及證交稅0.3%）。 用絕對金額來表達，倘若一次買賣股票的金額為10萬元，那麼成本就是585元。假設每周進出股市一次，1年52個星期，交易成本總計為0.585%×52＝30.42%，意思是每周都進出股市一次，也就是10萬元每周在市場轉一次，一年就得平白繳交給券商及政府3萬元。 相對的，要cover這3萬元的成本，你必須有能力每年賺進3成的獲利。問題是，你有這樣的能耐嗎？不算不知道，一算嚇一跳，要知道魔鬼往往藏在細節中。 此外，美國《Money》雜誌提到，一個涵蓋6成股票、3成債券、1成現金的簡單投資組合，自1972 至2007 年可以創造10.7% 的年平均獲利率，這與包山包海，加入黃金、商品、不動產等多種投資組合的收益情況並沒有太大差異。也就是說，複雜的投資組合並不能為你增加獲利率。 科斯托蘭尼：買了龍頭股再買安眠藥 《一個投機者的告白》作者科斯托蘭尼（Andre Kostolany）儘管是位精力充沛的投機家，但他最著名的建議卻是：到藥店買安眠藥吃，然後買各種國際標準股（龍頭股），睡上幾年。永豐銀行信託部資深專業經理陳冠君提到，一位朋友從8年前不定期不定額買中鋼（2002），一路從股價20元買到現在，加上股子股孫，他自己都算不清到底賺多少。 除了賺錢賺到搞不清楚外，這樣小額長期投資的好處就是，在現在一片烏鴉鴉的環境中，別人唉唉叫、他卻氣定神閒，生活品質一點都不打折。其實中鋼就是一檔很「簡單」的股票，但是能夠長年穩賺中鋼股子股孫的大概沒幾人。 被譽為最偉大的基金經理人彼得．林區（Peter Lynch），在接掌麥哲倫基金時，要求眾多分析師與經理人在報告個人推薦的1檔明星股時，要在1分半鐘內完成，「如果你看中哪支股票，就要能在90秒內簡單的說明，讓5年級小朋友也能聽得懂」。可見最偉大的基金經理人，買的也是最簡單、能馬上說出優點的好股票。 政大財管系教授周行一觀察到，成功的投資人有兩種，一種是極其認真，一種是奉行簡單。 但要做認真的投資人並不容易，因為一般人白天要工作上班，晚上要照顧家庭，就算想認真也分身乏術。因此想要成功，他建議朝「簡單」的方向去做。 致富靠習慣的力量：簡單工具＋長期施行 張錫指出，一般人會頻頻在投資上栽跟斗，多半都是輸在貪與怕的人性，而想要打敗人性，就要採用KISS 法則（Keep It Simple & Stupid），例如定期定額買基金、買股票、買ETF，長期下來，絕對是贏家。 「長期投資」，又是老生常談，不過，這麼簡單的事情，一般人就是學不會。也難怪科斯托蘭尼會建議投資人買安眠藥來吃了。 巴菲特有一次在一所大學的商學院做演講時，有學生請他談談致富之道，他只說了幾個字：是習慣的力量。因為只有當你習慣了做一些事情，你才可能「長期」的施行。理財恰恰是需要長期施行的過程。而要形成一個不斷重複做的事情，則一定要簡單。唯有簡單的操作步驟才容易學會、並且能夠長期不斷做下去，最後成為一種習慣。相反的，太複雜的事情很難成為習慣。 期貨交易界傳奇人物理查· 丹尼斯（Richard Dennis）為了想弄清楚偉大的交易員是天生造就的還是後天培養的，於是在1983年招募了13個人，教授給他們期貨交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原則。學員們被稱為「海龜」，而海龜成為交易史上最著名的實驗，因為在短短的4年半中，這群海龜取得了年平均80%的投報率。 有趣的是，丹尼斯所傳授的交易原則，多半不是新概念，有些甚至是在他出生前，其他知名交易人就遵守奉行的基本原則，但他卻證明：用一套簡單的系統和法則，可以使僅有很少或根本沒有交易經驗的人成為優秀的交易員。 而關於海龜交易法則也不是什麼了不起的秘密，相反的，正如丹尼斯所說：「幾乎任何人都能夠列一張交易法則的清單，其中的80% 與我們教授給我們的學員的一樣。重點是『有信心』、『有紀律』、『連續地』應用所學到的法則，這才是海龜們成功的祕訣。」 可見投資理財要成功，靠的不是複雜的產品或法則，相反的，簡單的工具與策略，加上信心與紀律，便能發揮驚人的功效。 也因此，面對現在的環境，我們的建議是：關掉外面吵雜的聲音，專注於自己的理財目標，找出最適合自己投資性格的簡單投資工具，那麼就算再怎麼險惡的投資環境，也無法阻止你的財富穩定成長。 【Money+理財家 2008年7月號】

Forum: 非凡最前線
Téma: 洪守傑--期貨教學區
----------------------------------
最前線製作小組:
高檔常見K線─吊人
沒有上影線.下影線長度
約為實體長度2-3倍
顏色不重要
於上漲高檔區-表多空激戰後
多方獲勝留下影線
同時顯示空方試圖反撲
隔日切忌開低
若開低走低 代表回檔壓力形成
003:
那高檔墓碑線呢...中繼?還是依樣要下跌?
chunghsiaowu:
政治凌駕經濟少些高層口水多些經濟上努力乃全股民之福
君不見扁兄海外大放厥詞又要為國號大作文章企圖造成政局動盪不安股市會好才怪
反而肯定經濟部長桃縣縣長為水奔波忙碌政務官多作是少說話才是吧
拼經濟是對的不是拼口水高官口水太多做事太少為大家祈福
hclking:
以單K型態比較符合『長日黑K』的定義,短線多方風險性較高,吊人線還不到吧!
TINGWENSU:
請問7/27以後的洪守傑的資料為何都無法下載?
TINGWENSU:
請問hclking..請問你附上的資訊是哪家的軟體?
最前線製作小組:
9/9(四)洪守傑協理---教學
行情模擬表
:arrow: 向上突破5900--
直接再過高
但需電子金融雙主流
故電子.權值需強勢
期貨正價差
:arrow: 5700-5900區間
下跌逆價差縮
上漲正價差減
跳空5700為支撐不破
近期高點為壓力不過
:arrow: 向下跌破5700
若大跌時
摩根應持續逆價差
台積電外資停止買超
也會破十日線
洪守傑:
回覆一下所謂墓碑線的問題
8月31日的K線確實可說墓碑線
但有兩大敗筆，一個事先可知，一個隔日開盤可知
若為墓碑線，當日開盤應開高，其有效性會較強，而非開低
其次，隔日應開低，增加其準確度，但隔日跳空大漲，故不利於解讀墓碑線
同時，8月31日收盤在所有(5，10，20，60)均線之上，視之為墓碑，對操作不利，故無墓碑之說
同理，9月3日可暫視為高檔吞噬
不過，隔日期貨未跌破5700點的缺口，同時收紅，隔日再收高
也不利解讀為吞噬線，因為周三再創新高價，故目前為止的K線還無較明顯的多頭敗筆，
以上純屬討論，希望各位高手指教
最前線製作小組:
9/10(五)洪守傑協理---教學
:arrow: 何謂真假跌破?
四個要件確認真突(跌)破
1.收盤站上：收盤價突破而非高低點
2.保持站上：連續三天而非僅只一天
3.過3%：確認範圍
4.回測成功：做回測考驗原方向
反之，則為假突(跌)破
最前線製作小組:
9/13(一)洪守傑協理教學
:arrow: 十日線操作法
*以十日線為基準
*收盤站上偏多操作
*有效跌破偏空操作
*以轉折高低點為停損
*可運用選擇權賣方操作
最前線製作小組:
9/14(二)洪守傑 協理~~~教學~~~
:arrow: 操作心法：
1.勿預設立場
2.重勢不重價
3.多頭走勢未結束前
:arrow: 偏多操作
9/15(三)洪守傑 協理~~~教學~~~
何謂關前震盪 :roll:
:arrow: 定義：
目前關卡(壓力)點
位於6000點
三種震盪─
1.逼近6000點
先壓回提早反應壓力
整理後再看過不過
2.連續在5900-6000
小紅小黑墊高指數
配合利多以中紅突破
3.高檔整理後
以跳空缺口上漲
噴出一段時間才做回測缺口
最前線製作小組:
洪守傑協理 "期權"透視鏡
:D 新型三價線
1.公式 :
今日的收盤價突破前三日的最高價為買進訊號。
如今日的最高價 (亦為收盤價 ) 較前三日最高價 來的高，換言之，短期套牢者已可解套，賣壓減輕，行情應有另一新高才是，唯若漲幅已大，不宜再追高 。
2.公式 :今日的收盤價跌破前三日的最低價為賣出訊號。
如今日的最低價 (亦為收盤價 ) 較前三日最低價來的高，換言之，短期 買入者皆已套牢，未來若上漲賣壓沈重，若未能上漲，下跌機會甚多，故應 設停損為宜 。唯若跌幅已深 ，不宜再追低求售 。
最前線製作小組:
:arrow::arrow::arrow: 十字線
開盤價.收盤價相同
顯示買賣激烈交戰
若價格高於前一天用紅
若價格低於前一天用黑
出現十字線
為關鍵時刻到來
即股票漲跌
已面臨決定性邊緣
小十字線
表狹幅盤旋
整理股價差價不大
大十字線
多空交戰激烈
買賣雙方看法分歧
價差較大
上影線小於下影線
表多方較強
支撐力量較大
上影線大於下影線
表空方較強
壓力甚為沉重
最前線製作小組:
:D 外資如何運用摩台指：
:arrow: 第一階段--買期貨
:arrow: 第二階段--買期貨+買股票
:arrow: 第三階段--持股不動空期貨避險
:arrow: 第四階段--空期貨+賣股票
最前線製作小組:
期權透視鏡
操作概念
:arrow: 趨勢：趨勢不容易形成及改變，跟趨勢做朋友
:idea: 型態：判斷多空的捷徑，讓市場去發揮決定
:arrow: 指標：輔助短線了解強弱的依據
:idea: K線：決定當日走勢的多空拔河力道勝負
最前線製作小組:
期權透視鏡
趨勢線運用
:idea: 連接指數低點 形成上升趨勢線
:idea: 連接指數高點 形成下降趨勢線
時間越久代表性越大
趨勢線接觸次數越多 支撐或壓力力量越大
代表價格走勢 若沿上升趨勢線勿逆勢放空 反之亦然
趨勢線若跌破或突破 代表趨勢有改變之可能 此時操作需提高警戒
最前線製作小組:
洪協理期權透視鏡~~~~
多頭常見型態‧箱型突破
‧三角形突破
‧W型態站上頸線
最前線製作小組:
期權透視鏡
未平倉量(OI)
:arrow: 未平倉指的是留在市場尚未平倉的口數
:arrow: OI有八萬口代表多單及空單皆有八萬口
:arrow: 指數大漲創新高時
:arrow: 多單獲利情形下 容易有出場情形
:arrow:若OI不減反增 顯示買盤積極 易再有新高
最前線製作小組:
洪守傑協理~~~~期權透視鏡
:arrow: 上影線分析
一般出現上影線 表後續買盤不繼
容易產生高檔套牢籌碼
若在高點出現上影線 需留意所形成壓力
假如隔日直接開低 將造成停損賣壓
但今開昨開盤價上 顯示上影線 仍有機會出場 盤勢較有利
:arrow: 價差的運用正價差代表樂觀
逆價差代表悲觀
連續正或逆價差
通常代表趨勢
下跌時-逆價差常見擴大
上漲時-以正價差持續居多
若出現價跌逆價差縮
通常為止跌跡象
若出現價漲正價差縮
通常為止漲跡象
配合高低點的
相對關係 勝算將提高
最前線製作小組:
:arrow: 均線的意義
‧平均成本概念
‧通常以5.10.20.60日線為代表
‧何謂多頭排列─ 短期均線>中期均線>長期均線
‧多頭排列意義─ 抱得越久 賺得越多
最前線製作小組:
洪守傑 協理"期權透視鏡"
:arrow: 買進勒式交易
:!: 選擇權中買進相同履約價格稱跨式市場
例如上週五同時買進6100點的買權及賣權
:!: 選擇權中買進不同履約價格稱勒式交易
例如上週五同時買進6200點的買權及6000點的賣權
:idea: 當預期出現大震盪而實際不如預期時 權利金便會反向變動 例如今日買權大跌但賣權不漲
最前線製作小組:
洪守傑 協理"期權透視鏡"
:arrow: 賣出跨式交易
:idea: 選擇權中賣出相同履約價格稱跨式交易
例如預期下周結算將在6100點附近結算
:!: 此時可同時賣出6100點的買權及賣權約170點
:arrow: 則結算除非大漲過6270點或跌破5930點 才出現虧損 否則皆獲利
:arrow: 選擇權的時間價值
:wink: 選擇權價外選擇權權利金部分 即為時間價值
:wink: 以6100點買權為例 權利金約35點
:wink: 距離結算有5個交易日
:wink: 時間價值每日就是七點
最前線製作小組:
10/14(四)"期權透視鏡"
:arrow: 選擇權買方與賣方的差異
:idea: 買方先付權利金賣方先收權利錢
:idea: 買方風險有限獲利無窮但賺錢機率低
:arrow: 賣方獲利有限風險無窮但賺錢機率高
:arrow: 買方看對不一定獲利 看錯一定賠
:arrow: 賣方看對不一定獲利 看錯一定賠
:| 買方趨盤容易獲利
:| 賣方盤整盤容易獲利
最前線製作小組:
:D 選擇權操作原則
上升趨勢時 買進買權
下跌趨勢時 買進賣權
低檔有支撐時 賣出賣權
上檔有壓力時 賣出買權
箱型整理時 賣出買權及賣權
最前線製作小組:
選擇權操作口訣
看起買起
看落買落
看不起就賣起
看不落就賣落
看不起不落 就賣起又賣落
最前線製作小組:
:D 期權透視鏡
選擇權名詞
價平：
履約價與市價相同
價外：
無履約價值稱之價外
價內：
有履約價值稱為價內
賺錢稱價內
賠錢稱價外
最前線製作小組:
何謂DELTA值 :?:
所謂DRLTA值是指
大盤上漲時
權利金上漲比例
例：
11月5800買權
是價平選擇權
若DELTA值為0.5
代表大盤漲100點
權利金增加50點
最前線製作小組:
何謂履約價值
是指該選擇權 目前在市價情形下的價值
例如：
11月5800買權 目前權利金約150 而期貨價格5825
顧履約價值只有25點 其餘125點為時間價值
最前線製作小組:
:arrow: 趨勢及強弱
所謂趨勢 均線.趨勢線代表
站上均線-趨勢往上 沿上升趨勢-走勢往上
所謂強弱 如目前在開盤價上 稱為強勢 反之-稱為弱勢
:arrow: 黃金切割率之運用
一般可運用於 單一K線或波段
常見切割率有 0.382、0.5及0.618
以長紅或長黑單一K線 所算之黃金切割率 指的是短線行情
保持回檔不破0.382算強勢 一般是力守0.5
而回檔破0.618 一般宣告波段結束
啥米:
:|
最前線製作小組:
操作心態
賺錢單不砍.賠錢單不抱
看不懂休息.休息站理論
盤勢若上攻6000.勢必突破10日線及20日線 反之
盤勢若下探5000 勢必先破5800
再破5700 甚至5600及5500
最前線製作小組:
轉折點
通常轉折點 即為相對高低點
由多轉空的轉折 代表趨勢在此改變 將形成下一道壓力
由空轉多的轉折 代表趨勢在此改變 將形成下一道支撐
多頭走勢正轉折 不斷上移 空頭相反
最前線製作小組:
箱型特色
遇前高不過 遇前低不破
或假突破後 馬上拉回留上影線 假跌破後 馬上反彈留下影線
見三日高不追 見三日低不殺
以突破後方向為準
為何要看外資進出
通常外資進出金額較大 操作較謹慎評估 故有一定之參考
適度配合外資操作訊息 有助於心態持平
台股本波低點10/27 當天外資買超 至昨天連五買 可當成不殺低之依據
最前線製作小組:
期貨小觀察
現貨昨收最高 期貨留上影線且逆價差
顯示期貨逢高調節 隔日易現獲利回吐
早盤逆價差 一度高達40點 下跌後拉回近平價差 沒有殺低意願
結論 高檔有調節賣壓 低檔有買盤或空單回補 沒有明顯看壞
最前線製作小組:
何謂量價背離
上漲行情 同樣買1000張
指數或股價上漲 金額愈來愈高 這是量價同步
相反股價愈漲 成交量愈來愈少 稱之為量價背離
可解讀為追價力量衰退 買盤明顯遲疑 通常不建議追高 或是少量減碼
例外-如大多頭走勢 也常出現量價背離
故意壓低股價 大量進貨壓低成本
何謂跳空缺口
是指開盤價 比前一個交易日最高價 還要高的部分
空 就是空白 指的是未交易部分 不連續價位
如 上周四台指最高5865點收5836點 上周五開盤5901點 跳空上漲65點
從5865到5901有36點沒有成交 直接越過的交易 又稱缺口
最前線製作小組:
W底與M頭
所謂W底指的是 兩次低點相近 同時突破轉折點(頸線) 所形成的一種底部型態
W底對多方有利 反之即為M頭
如 台指10/27低點5598 11/1低點5610 突破5730頸線後 W底即完成
最前線製作小組:
高低點的觀念
當日高低點分別代表該處曾有交易
以昨日而言 最高來到5991 代表縱使上周五買在波段最高價的5965點也能解套 顯示方向往上
而近期低點是5886點 若跌破該點 代表五天內買進者皆賠錢 盤勢陷入整理機率大增
最前線製作小組:
善用時間優勢
選擇權買方風險有限 是好的商品 但代價是必須付出時間價值
以下周即將到期的11月選擇權而言 目前時間價值不到20點 可兼顧風險及報酬
看多者可考慮買進5800買權 時間價值約17點 最大損失只有約126點
看空者可考慮買進6000賣權 時間價值約22點 最大損失只有約112點
最前線製作小組:
開盤價的觀察
開盤價是市場認為今日第一個可接受價格
通常受到前一日國際股市的影響 會有開高或開低 以開盤價為基本 開盤價上短多氣勢強 開盤價下短空勝出
今開近22日最高開盤價 盤中若拉回開盤架上 則多頭再走強 反之亦然
最前線製作小組:
:D 如何評斷格局(一)為何稱盤堅盤
通常多頭格局時一波比一波高
所謂盤堅盤 只上漲一段後 出現橫盤整理 不斷挑戰新高卻拉回 但拉回並無破壞多頭
只是再度出現整理 如此循環稱盤堅盤
如去年7-10月 及今年8月下旬到10月
最前線製作小組:
收盤價
每日多空最後決定損益的價格
通常拉尾盤代表買盤積極 殺尾盤代表恐慌不計價殺出
有時看高低點容易失真 收盤較具穩定性
如：11月2.3日連續大漲103點 都是拉尾盤收最高 目前買進者都是獲利
再來最近9天只有一天收盤在5900之下 顯示不斷往高點推進
結算制度簡介
最後交易日 該契約交割月份第三個星期三
最後結算日 最後交易日之次一營業日
最後結算價 以最後結算日 台灣證券交易所 依本指數各成分股 開盤15分鐘為基礎
先算出該段時間內 各成分股之成交量加權平均價 再予以訂定最後結算價
最前線製作小組:
SAR指標：停損轉向指標或拋物線指標
事先預告轉折停損的指標 波段行情時特別好用 若陷入整理時 也容易兩邊受傷
優點:明確告知下一次轉折點
缺點:行情盤整時不好用
例:今年開紅盤後多單 選前空單 四月下旬大跌時留空單 目前是多單
最前線製作小組:
長黑K的探討
一般出現長黑K代表賣壓龐大 通常都不利後勢
出現長黑後隔日通常以小紅小黑來分散賣壓
長黑的化解均需時間 以該長黑的0.618為標準
出現位置也是衡量標準之一 目前非竭盡長黑
最前線製作小組:
類股的角度：
通常上漲時需雙主流 下跌也是
波段上漲或下跌時 雙主流方向應一致
昨日雖四大期指均再見新低價
但四大期指均上漲甚至金融收紅
*顯示跌勢有問題 通常醞釀反彈
*反彈是否成上漲化解長黑是關鍵
最前線製作小組:
轉折：
通常轉折代表相對高低點 也是做多或做空獲利最大點
大轉折與小轉折4044及7135大轉折
小轉折低至少前三天與後三天都不能破當日低
目前最重要觀察5790點是否為轉折低點
最前線製作小組:
回馬槍
所謂回馬槍行情指的是上漲前的最後壓縮洗盤 與先蹲後跳的蹲意義雷同
配合轉折的掌握更佳
如今年6020後先壓回再上 8/5的5255低點也是壓回至8/18才上漲 甚至10/27壓回至11/1才上漲
最前線製作小組:
空頭方程式-跡象
價跌.逆差擴大 未平倉數量增
國際股市跌 外資賣超
空頭方程式-跡象
上週五三大期指OI減
外資同時賣超
國際股市比台股弱
空頭仍不明顯 尚有變數
多頭的低標
跌勢裡(連續在5.10MA下)的多頭 低標如下
收盤站回5日線
收盤紅K上漲
設低點當停損 否則觀望
最前線製作小組:
止跌訊號：
三日未見新低價
收盤站回5日線
轉正價差或逆價差收斂
最前線製作小組:
12/6
:arrow: 台指與摩根比較
指　　　標 台指期 摩根期
5日均成交量 36861 31000
5日平均OI 36727 91709
12/7
:arrow: 台指與摩根比較
台指摩台
5日平均成交量36861 31000
5日平均未平倉量36727 91709
交易稅有無
交易方式電腦撮合 人工交易
漲跌幅 較小較大
12/8
:arrow: 近期可採策略
利用天羅地網策略
利用買進買權及買進賣權策略以因應可能風險
同時 若認為偏多可採買權數量〉賣權或
買權價內賣權價外的改良法
留有期貨多單者買進賣權小避險
留有期貨空單者買進買權小避險
最前線製作小組:
12/1３（一）資料
請進檔
最前線製作小組:
收斂三角形觀察
一般出現高點未過高 低點未破低時
可連接高點及低點形成一個三角形
三角形的型態 可視行情往哪一邊突破而為新方向
高低點連接次數越多 代表性越大
目前位置可視為魚眼處
最前線製作小組:
開盤價的觀察
開盤可視一日定價
指數在開盤價之上
表示短線氣勢強 反之 短線氣勢弱
開盤價上下 表示短線震盪 還找不出新方向
早盤電子.摩台指強
視為今日短多指標
做多時 最好找趨勢往上 同時短線強勢時進場
最前線製作小組:
選擇權的時間價值
同樣都是6000點買權 昨天12月6000點買權剩24點 一月6000點買權有160點 差別就是時間
買權所付出的時間價值就是擁有「風險有限獲利無窮」的代價
以選前為例 收盤價5850點 當日若做多買進6000點買權42點 今日結算6001點 上漲151點 但買權只剩1點
這就是買方的代價
最前線製作小組:
12/17
賣壓的探討
指數越漲 對於多頭及空頭的引誘越重
因為買進者想賣 套牢者也想賣 做空的也會賣 所以賣壓存在
故指數面臨重要關鍵時 如6000點 壓力本來就存在
必須有新買盤才能維持高檔 甚至過關
以6135點及6088點觀察 這次也一樣需有量
12/18
行情強弱判斷
波段行情強弱影響操作策略
行情強 以均線或型態 突破高檔支撐續漲 甚至呈現較大漲勢
行情弱 低檔會測試起漲區
行情強 將出現較多紅K
行情弱 將有約半數黑K 同時常出現均線上下跌破
12/20
量縮下常見走勢
量與價是相輔相成 價格波動 交易熱絡 成交量增加
一般量縮都是在整理 醞釀新行情 多頭常見價漲量增 價跌量縮
故量縮時 行情不易連兩天 上漲或下跌 常見原地踏步情形
操作原則 少做選擇權買方 期貨忌追高 善設停損
12/21
期指追蹤:
台指期:突破上升 前波高價6107水平
支撐價上移5990
電子期:轉強上測 轉強價缺口壓力227.5
轉弱價上移223.5
金融期:突破上測 轉強價突破1022
轉弱價上移1012
摩台指:續強上升 線型壓力觀察價256.5
轉弱價上移252
12/23
如何看待利空
油價漲對台股市利空 台幣升值對台股市利空
中共反分裂法是利空 但利空不一定下跌
利空對股市的影響應該是可能跌 也可能漲 而非一定跌
如 油價跟8/5差不多 股價比8/5漲700點
台幣升值逼近近期新高市利空 可是股價逼近近期新高
跟上週五收盤6009相比 出現利空後至昨日為止
分別收盤-23 -21 -8 無明顯出現崩跌
故遇利空不應任意改變操作計畫
12/24
六千點分析
台指從5/5收盤跌破6000後至今 其中收在6000點上 佔不到一成
但其中有6天是近八天所創下 佔16天的37% 表示近期盤勢偏強
12/27
周線的觀察
台指周線連四紅 是7135下跌來 第二度見到
型態逼近 三角收斂末端 是否突破為重要關鍵
自8/5後 台指低點不斷上移
12/28
12月觀察
‧常拉尾盤
‧常收紅
‧常量縮
‧高低點都上移
12/29
指標介紹─收盤價線
除了K線觀察 尚可觀察收盤價線 以收盤價為單位的指標 不用考慮高低點及開盤價
對波動使用者而言 穩定性及參考性較高
若從K線角度 常受高低點影響 而收盤價較具參考
12/30
近15年開紅盤一周漲跌
年　　漲跌幅%
2004　 5.27
2003　 8.16
2002　 4.61
2001　10.51
2000　 1.62
1999　 0.34
1998　-5.16
1997　 1.01
1996　 2.79
1995　-3.02
1994　 4.17
1993　-6.92
1992　 2.84
1991　-10.95
1990　 1.63
近15年開紅盤後一周 上漲11次 下跌4次
12/31
部位的保護
只有期貨多空單 稱部位為裸露
暴露逾風險之下 報酬也最高
但面對特定事件或假期時可適時加以穿上衣服
例如-期貨擁有多單可買進賣權
避開開盤價風險或是期貨空單 買進買權避險
最前線製作小組:
94.01.03
摩根期貨交易循環
先買期貨
再買股票
再出期貨
股票減碼
最前線製作小組:
美股.台股連動
美股中的那斯達克
與台股具一定程度相關
台股常落後那斯達克見高點
如-(6484)(5141)(7135)點
淺談N字(魚勾)理論
◎出現上漲型態時做多
◎出現低點並形成上升走勢後 才進場跌勢不做多
◎買右又不買左
最前線製作小組:
頭部型態特微
1.跌破重要的趨勢線或支撐線
2.高檔價量背離跌破後 帶量下跌
3.指標出現賣出訊號
4.常以帶量中黑出現5.高檔連續超過三日不過
最前線製作小組:
1/10(一)
看行情的角度
短線趨勢判斷：
以十日線為觀察
短期強弱判斷：
以K線收紅或黑來觀察
進出場點的掌握：
可以分時線配合
前兩項條件來掌握
1/11(二)
四大期指觀察
台指期電子期金融期摩台指
周一收盤5987221.3 1028 249.3
10MA乖離-1.3% -1.7% -0.3%-1.5%
波段高點-3.3% -4.6% -2%-4.3%
乖離
1/12(三)
未平倉量創歷史新高的解讀
摩台指OI在1月3日創歷史新高的111477口
台指期OI在1月7日創半年新高的45555口
在1月多出比一般多的3萬口合約
顯示市場在此多空看法積極 也就是看大好及看大空
1/13(四)
下跌的經驗
跌勢未止前 常見利多不漲 或反彈乏力情形
一旦跌破十日線 常見兩周左右 測底階段
出現止跌訊號 再進場買較安全
三日未見新低價 站回五日線 期貨正價差
最前線製作小組:
低點常見特色
創新低收高
收紅
成交量放大
正價差:shock:
到期前常見策略
價差收斂
不易見大幅正逆價差
選擇權時間價值較低
可替代期貨多空單
未平倉量逐漸減少
多觀察遠月份
未平倉量及價差 :lol::lol:
最前線製作小組:
隱含波動率
選擇權成交價背後 所代表的市場後勢 對行情的看法
一般約在20%-27% 並無固定 隨著對行情看法 而有調整
目前買權隱含波動率偏低 賣權更低
如何看短線分時線
期貨8:45開盤 故以15分線 較能掌握行情
現貨1:30收盤 故以30分線 較適合
均線以5.10.20.60較適合
心態
留一點給別人賺
先讓別人賺一點
寧可砍錯不能抱錯
最前線製作小組:
跌勢時心態
不預設立場 不猜底部 讓市場自由落底
第一空點進場者 設停利續抱 非第一空點者 以短養長
空手者 等站回多空轉折後 再進場(十日線)
趨勢 不易形成及改變
由空轉多 需克服空頭抵抗 短期由空方掌握
分層負責循序漸進 多頭打三廠勝仗 才有機會扭轉
應該出現爆量關鍵K線
特殊事件前的準備
若擔心摩根壓低結算 可於結算前 買進賣權避險
若擔心封關期間 國際股市大跌 可於封關前 買進賣權避險
接近事件時 買賣權人越多 價格越貴 可提早布局
傳基:
謝謝提供分享,感恩喔!
最前線製作小組:
封關解讀
即將封關有幾個重點
比別人少6個交易日
國際股市若有大行情
擔心對台股開紅盤有影響
目前台股相對對國際股市
屬落後非領先對多方稍有利
台股剛從底部上來歷經打底
技術面站在所有均線上偏多有利
重點股票往高點邁進非低點不需悲觀
最前線製作小組:
量能觀察
要漲一定要有量 要跌不一定要有量
目前成交量放出 不缺追價買盤 對推升盤勢有幫助
是否續漲 或漲勢疲弱即將回檔 可觀察成交量
最前線製作小組:
融資餘額觀察
可視為市場散戶指標
股市熱行情好 通常融資餘額也高
股市低迷低檔 餘額低
指數逼近高檔但餘額低
市場並無過熱跡象 顯示行情尚無結束跡象
外資買超觀察
法人進出 要看連續性 而非單一日交易
出現連續買進 表對後勢較樂觀
法人不見得都賺錢 待資金較龐大進退有依據較不會殺低
近期連續買進應樂觀看待
未平倉量的魔咒
摩台未平倉量 再創歷史新高 前三次創新高後 指數都壓回
能否迅速止跌 可先觀察未平倉量 有無減少
最前線製作小組:
賺會的觀念
賺錢等於賣出點數大於買進點數
賺錢等於總賣出點數大於總買進點數
要有保本觀念
簡單看行情
月線季線之上 視為偏多格局
下跌視為修正漲時無壓
月線季線之下 視為偏空格局
上漲視為反彈跌時無撐
整理格局時 從長線判斷 避開一邊之風險
封關前後比較
封關前 　　封關後
資餘額降 　　資餘額升
摩根價差不穩 正價差多
電子是主流 電子主流
封關前 封關後
外資連買 外資續買
指數新高 指數再創新高
漲多跌少 漲多跌少
陷阱
‧多頭走勢時常見多頭所設下陷阱 誘使空單誤解進場
‧空頭走勢亦然
‧例如-多頭常見留上影線收黑或假跌破支撐
讓空方誤以為趨勢反轉而進場
‧解藥 趨勢反轉成立後才進場 不急著逆勢操作
開盤價判讀
開盤價可反應市場對今日看法
通常會將前一日國際股市漲跌反應進去
若多頭強勢 開盤後買盤不斷進場
收盤時比開盤價還高 將形成紅K線
有買盤則常見紅K 有賣壓則常見黑K
止跌常見紅K 止漲常見黑K
最前線製作小組:
震盪盤常見走勢
常見留上下影線之震盪走勢
或開高走低的黑K
甚至回檔一到三天
區分單純震盪 或是要回檔可從幾點判斷
震盪時主流不會大跌
震盪時收盤不會破技術面支撐
~天下第三大軍師~:
最前線製作小組 寫到:
9/13(一)洪守傑協理教學
:arrow: 十日線操作法
*以十日線為基準
*收盤站上偏多操作
*有效跌破偏空操作
*以轉折高低點為停損
*可運用選擇權賣方操作
好像大家喜歡來這兒
沒發言好像不夠資格當天下人的三軍師~嘻嘻嘻
這是一定要的啦...
我的抄作手法與您提供的差不多
不同的是...{我比較保守派啦}天天衝來衝去是要給證卷商賺屎喔}嘻~
我採取的是5日線抄作手法{佈局多單時}
切記~我這兒說的可都是現貨大盤為準喔
期指K線我才不鳥他勒
以現貨大盤指標作佈局..管他逆價差問題喔
理由是法人.主力佈局多單時.現貨必定同步佈局
當5日線盤整了數日之時
尤其~現貨大盤收盤站上5日線收小紅偏多操作佈單以10日線作停損..獲利以前波K作停利...以小博大..虧也只虧一丁點...賺少說也在百點之上
反之
空單佈局則以現貨大盤破5日均線為主..以站上5日均線作停損點
如此一來..獲利都是百點上下或更多喔
所以囉
這種戰術~每月最多僅能抄作多單2~3次獲利後在佈局反空...當然最多只下單4~6次阿..吼..這下我會被證卷商幹屎嚕...
附註抄盤秘方
工具~如果您賭粉大的話
電腦2台..電視2台收聽既時新聞用{眼睛要盯盤哪有餘光看呀.當然是收聽嚕}
電腦一台觀看期指盤兼下單用
另一台設所屬{卷商}系統盤.並在自選股中設下所有大魔股http://tw.stock.yahoo.com/future/l/tick_twtick.html?rr=11096398217200.9847858183664265
除此外..還得加設所有證卷股{法人.主力佈局長多時..證卷股乃佈局標的物}
用大魔股作既時指標好處是...法人.主力肯定互通鼻孔..要跑都會一起跑滴 端看綠色單量{賣}紅色單量{買}白色單量{拉平}並解每日稍加分析占魔股比例高股法人買賣狀況
目前抄作建議..多單續抱..空手者觀望空單伺候此高處不勝寒破線型時
各股推薦佈局股~英業達(2356)搶攻股 東 聯(1710)
傾刻間~造就千秋大業!
封寸土~以為萬里江山!
軍師似鬼仙 縱橫財經線
化身送財子 知股半邊天
三軍師3/1提供
最前線製作小組:
震盪盤常見走勢
常見留上下影線
或開高走低的黑K
甚至回檔1~3天均可能
區間單純震盪或回檔判斷：
1.震盪時主流不會大跌
2.震盪時收盤不會技術面支撐
3.比較93/03/05-7135點 94/03/02-6267點
油價V.S.股價
對照去年十月 油價創歷史新高 台股並未破底
去年12月時 油價高檔回檔29% 股價未大漲
目前油價逼近新高 台股出現高檔震盪
股價非單一因素造成 不須過度解讀 審慎看待
多頭走勢-
多頭上漲時 累積賣壓須宣洩 常見押回整理後再上
強勢多頭時 多頭賣壓常見 以當日上下震盪來清洗浮額
以多頭趨勢來判斷是否反轉
高低點相近或是假突破假跌破
紅黑漲跌約均半
箱底不空 箱頂不追 行情突破後才改變操作
搭配價差勝算更高
長黑的觀察
長黑破線形成小反壓
昨高集低點 分別是6169及6028 一半位置是6098 約6100點
欲克服長黑 常需時間 如三到五個交易日 同時新主流需出頭