電影雜記評論與其他

新台幣不曾出現過這麼低的利率，低利率的時間不曾這麼長。中央銀行的低利率政策讓台灣進行一次大規模的財富重分配。

銀行櫃臺前，70歲的袁爺爺去年拿著到期的定存單續存，櫃員告訴他，現在1年期的銀行定存利率是2.2%。袁爺爺搖搖頭，嘆口氣說道：「原本想要靠退休金的利息來過活，現在利息這麼薄，一直吃老本，真不知道該怎麼辦…」

中央銀行昨（29）日宣布再次升息，幅度很小，只有半碼（0.125個百分點），預估下周銀行會跟進調升存款掛牌利率，不過，離袁爺爺的理想還差太遠。

利息愈來愈薄，縮 衣節食還是不夠用。

袁爺爺在60歲那年退休，領到400萬元的退休俸。當年的銀行定存利率是6%，他原本想，一年24萬元的利息，省吃儉用也夠生活了，沒想到這幾年利息愈來愈少，現在一年利息才8萬多元，老人家縮衣節食還是不夠用。

為了刺激景氣，中央銀行自民國89年12月開始，15度調降利率，在92年的時候，銀行定存利率創下1.4%的歷史低點，之後央行升息，幅度小、速度也很慢。

民國90年起至今，整整約六年的時間，新台幣利率一直停留在低檔，而且低到僅高於日本，全球排第二。袁爺爺有生之年，從沒碰過這種現象，袁爺爺問學財經的孫女：利率還要低多久？什麼時候可以定存回升到6%？孫女建議爺爺別再等了，換外幣存款吧。

投機風熾熱，房產超級榮景令人害怕。

多年的超低利率讓安分守己的存款戶很受傷，但倒是有一群人很高興那就是房貸族，購屋負擔大降。

銀行近一、二年推出低於2%的超低利率房貸，讓無殼蝸牛勇於購屋，也造就房地產市場的榮景，不但結束房地產長達十年的不景氣，還將不少區段的房價推上歷史新高，不少學者開始擔心台灣房子有泡沫化現象。

根據金管會的統計，去年銀行新增的房貸金額高達5,000億元，成長率高達10%，總餘額是5.2兆元，占銀行所有放款總額的27%，逼近法定最高三成的上限。

利率低，銀行資金成本大降，但銀行卻有滿腹的苦水。由於企業外移，銀行一堆資金貸放不出去，變成爛頭寸，超低利率房貸就是銀行為了去化資金的結果。

「為了消化頭寸，銀行用價格競爭，打亂市場行情，」台銀總經理羅澤成說，台灣銀行業還沒有國際化，放款對象只有在島內，利率價格戰，就是打群架。

身兼國泰世華銀風控長的國泰金副總經理李長庚也有相同的觀察：「房貸利率殺到2%，很荒謬，金融機構不能賠錢做生意，但台灣銀行業居然都這樣做！」

台灣採取低利率政策，銀行產業開始質變。原本靠存、放款利差做為獲利來源的業者，發現這套運作模式已經行不通。去年第四季底，銀行存放利差只剩下1.77個百分點，創下歷史新低。從90年起，本土銀行開始發展財富管理、跨業銷售等賺取手續費的業務。

利差損太沉重，壽險業幾乎活不下去。

除了衝擊銀行業產業生態，低利率環境也讓壽險業幾乎活不下去。10年期壽險賣的保單預定利率是6.5%，但現在資產面資金報酬率，卻無法達到6.5%，讓壽險業背負沈重的利差損壓力。

「低利率對產業影響很大，一直這樣的話，會很慘。」宏泰人壽董事長周國端說，去年他接手宏泰人壽之後，致力於銷售傳統型壽險保單，就是為了要降低保單平均利率。

日本零利率政策，讓高達六家的日本壽險公司倒閉。李長庚說，台灣比較幸運的是，有日本在前面，因此，主管機關、業者趕快應變。主管機關主導保單預定利率從6%降到現在只剩2.5%，也開放投資型保單、分紅保單這些與利率脫勾的商品。

不過，如此一來卻苦了保戶，購買傳統型壽險，同樣的保額，保費貴了一、二倍。

親民黨立委劉憶如指出，央行寬鬆的貨幣政策讓利率大幅下降，已經造成許多傷害，包括製造保險業的危機、傷害一般存款戶、造成銀行爛頭寸及惡性競爭。

另外，低利率也造成台灣資金嚴重外流。劉憶如指出，累計七年來，資金流出金額達5.7兆元，平均每年流出資金達8,000億元。去年卻飆高到1.45兆元，問題愈來愈嚴重。

劉憶如表示，低利率造就資金流出，讓台股動能不足，過去七年下跌20%，但同時間日本是跌1%，印尼、韓國、中國等股市都是上漲，台股在這段期間的報酬率最低。

「我可以瞭解央行低利率政策的用心，但低利率不能當成長久之計，當他達成目的後，要調回正常水準。」劉憶如說。

李長庚對此也說，台灣已經陷入流動性陷阱，低利率無法刺激景氣，副作用卻愈來愈多，銀行爛頭寸、無法獲利，下一波景氣下降時，怎麼辦？將有銀行倒閉、破產。

長期低利率造成的後遺症逐漸浮出。

【2007-03-30/經濟日報/A2版/財經要聞】